时间: 2025-03-31 20:16:15 | 作者: 中细碎设备
2024年全年水泥市场行情报价先跌后涨，整体跌多涨少，年均价较上一年小幅下跌。上半年行业陷入亏损，下半年通过错峰停窑加大供应端控制，水泥价格震荡攀升，行业整体扭亏为盈，但总利润预计仍将较2023年下降40%左右。2025年，适度宽松的货币政策以及化债政策落地，社会资金流动性可能会释放，水泥需求有望在下半年小幅反弹，加上供给端控制超产和错峰生产双管齐下，水泥年均价有望小幅高于2024年。
2024年国内水泥市场行情报价先跌后涨，整体跌多涨少。全国P.O42.5散装水泥市场年均价为327.82元/吨 ,较去年同期下跌3.51%（见图1）。截至12月31日，全国P.O42.5散装水泥市场行情报价在350.23元/吨，较2023年末上涨8.26%（见图1）。年内高点为365.00元/吨，出现在11月中旬；年内低点为296.41元/吨，出现在5月上旬。2024年春节过后，社会资金流动性逐步降低，混凝土企业回款率达到近年来最低水平，房地产新开工持续下降，水泥需求始终疲软，因此水泥价格一路下跌，直到5月上旬全国水泥价格触底。6月份新国标实施带来的成本上升压力下，水泥价格又逐步上涨。三季度虽然需求低迷，但有突出贡献的公司一直增加错峰停窑力度，进入四季度后，水泥价格终于形成了稳步上涨的趋势。
上半年水泥市场需求低迷，市场行情报价加速下跌，全行业亏损。下半年供给端主动提升减产力度，行业协同奏效，水泥价格触底反弹，行业盈利得以修复。
需求方面，2024年全国范围内房地产新开发投资、施工面积和新开工面积同比下降，公路水路和铁路固定资产投资总和下降，民用市场也因居民收入减少而出现装修和农村自建房减少的情况。水泥终端需求出现了全面下滑。
房地产方面来看，国家统计局多个方面数据显示，2024年1—11月份，全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%；其中，住宅投资71190亿元，下降10.5%。房地产开发企业房屋施工面积726014万平方米，同比下降12.7%。其中，住宅施工面积508389万平方米，下降13.1%。房屋新开工面积67308万平方米，下降23.0%。其中，住宅新开工面积48989万平方米，下降23.1%。房屋竣工面积48152万平方米，下降26.2%。其中，住宅竣工面积35197万平方米，下降26.0%。
基建方面来看，交通运输部和国家铁路局数据显示，2024年1-11月份，全国公路、水路和铁路固定资产投资合计32723.7亿元，同比下降5.8%。其中，公路水路固定资产投资25606.69亿元，同比下降9.6%；铁路固定资产投资完成7117亿元，同比增长11.1%。目前来看，房地产、基建、民用分别在水泥需求中占比35%、45%、20%。基建对水泥需求的支撑力度减弱，房地产下行的利空影响加大，水泥需求全年呈现全面下滑的态势。
熟料产能方面，由于2024年11月份限制超产政策陆续开始实施，四季度非新建产能合规化产能补充的情况增多，小规模有效产能淘汰加速。行业盈利能力变弱，部分新建置换项目撤销。2024年全国在运行熟料总产能为16.05亿吨（按年运转300天计），较2023年产能（按年运转310天计）下降7.86%。
错峰生产方面，除新疆持平外，全国其他省份熟料线错峰停窑天数比上一年多10-60天，且实际停窑率也超过上一年。四季度南方省份停窑天数超过2023年四季度9-19天。
虽然需求不足，但由于有效产能下降，错峰停窑力度加大，整体库存水平会降低。截至2024年12月底，全国熟料库容比在48.60%，较2023年底下降20.18个百分点；2024年全年熟料库容比均值在64.39%，较2023年全年下降4.35个百分点。
产量方面，国家统计局数据显示，2024年1-11月份，全国水泥产量167068万吨，同比下降10.1%。水泥不耐储存，产量增减主要受到需求变化驱动，从产量减少的角度也验证了需求下滑的趋势。
进出口方面，2024年1-11月份其他硅酸盐水泥累计进口量4.52万吨，同比下滑94.44%；累计出口量413.02万吨，同比增长42.02%。进口量仅占全国水泥产量比重非常微小，对国内市场的影响可忽略不计。
水泥生产的原燃材料主要是石灰石、煤炭、矿粉等，石灰石价格相对较稳定，矿粉价格受水泥、混凝土需求驱动，煤炭成本在水泥生产所带来的成本中占比可达40%左右，对水泥成本变动影响最大。2024年虽然煤炭价格下降，但上半年水泥价格跌幅更大，且需求量降至近五年的最低水平，水泥量价齐跌的情况下，行业亏损面超过55%。下半年，水泥行业产能去化加快，错峰生产力度加大，全行业反内卷倡议下，有突出贡献的公司积极带动水泥价格推涨，行业盈利得以修复，行业扭亏为盈，预估2024年水泥行业总利润可能较2023年下降40%左右。
2025年上半年，水泥价格下滑为主，主要是受到需求疲软影响。2025年下半年开始，水泥价格有望小幅回涨，主要是基于供需关系改善的预期。供应端来看，错峰生产常态化，和控制超产的影响下，各省份水泥企业积极进行合规化非新建产能补充，小规模有效产能得以大量淘汰，实际产能和产量将全面下降。需求端来看，适度宽松的货币政策、化债政策以及更加积极的房地产刺激政策有望改善社会资金流动性，带动下游需求在下半年呢回暖。
从过去十年的数据分析来看，水泥价格波动具有一定的季节性特征， 具体表现为前8个月震荡下跌，9月份以后逐步攀升。其中，3月、4月、5月、8月、9月、10月、11月上涨概率较大，尤其是9、10月份受到施工旺季的加持上涨概率达到100%。7月、8月、12月天气阻碍施工，需求处于淡季，市场出现下跌的概率较大。2025年全国P.O42.5散装水泥市场行情报价预期在322-360元/吨之间，全年均价339.67元/吨，年均价预计将较2024年全年上涨3.61%。高点预计出现在10月份，天晴为主，气温适中，是传统的施工旺季；低点有极大几率会出现在7月份，为高温多雨导致的传统淡季。
